公司做为空调财产链上逛零部件供货商,受益于空调行业的快速增加,收入连结较快增加。毛利率、净利率均创汗青新高,净利率的提拔幅度低于毛利率,次要缘由:人平易近币升值导致财政费用提拔2.8pct 至2.2%。 公司从导产物四通阀、电子膨缩阀、截止阀的市场份额持续上升,全球第一的行业地位安定,同时新兴营业增加势头优良: (3)三花汽零:公司已持有三花汽零 100%股权,三花汽零做为特斯拉的一级供应商,跟着特斯拉Model3的量产以及新能源汽车的普及,无望为公司带来新的增加点。目前,新能源汽零营业成长成功:2017年10月12日通知布告,三花汽零被确定为戴姆勒新能源和保守汽车平台电子水泵供货商,相关车型估计于2019年批量上市,生命周期内全球销量估计达到359万台;2017年10月19日通知布告,三花汽零再次被确定为沃尔沃新能源电动汽车平台热办理部件的供货商,生命周期内估计全球发卖额累计达人平易近币6亿元。 我们估计公司2017-19年收入为90.4、104.8、120.3亿元;净利润为12.0、14.6、17.5亿元,EPS 为0.57、0.69、0.83元,公司三季报业绩连结较快增加,新营业增加势头优良,最新收盘价对应2018年PE 为23.7倍,维持“买入”评级。
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